两项结构性货币政策工具释放稳市场、稳预期信号

央广网北京11月3日消息（记者 宓迪）央行官网3日发布证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作结果公告称，根据参与机构需求情况，中国人民银行于2026年11月3日开展了证券、基金、保险公司互换便利操作。本次操作金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp。

记者亦关注到，11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。会议提出，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

2024年9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

此外，2025年5月7日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券、基金、保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。

华夏基金认为，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）有利于进一步盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场带来持续“活水”。

SFISF支持符合条件的券商、基金、保险公司用债券、股票ETF、沪深300成份股等资产做抵押，从央行换入央票等高等级流动性资产，并在市场上融资用于资本市场，更好发挥证券基金机构稳市作用。此前SFISF分别于2024年10月、2025年1月开展两次操作，规模分别为500亿元和550亿元，均有20家机构参与投标。

易方达基金相关人士表示，互换便利和股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具安排，明确释放了稳市场、稳预期信号，有助于进一步夯实市场内在稳定机制、增强市场韧性与信心。

互换便利工具于2024年推出，此次扩大互换便利参与机构范围、适当降低互换费率、优化质押和操作模式，对于引入市场增量资金、盘活机构存量资产、促进完善市场内在稳定机制具有积极作用。易方达作为首批参与互换便利操作的基金公司，本次还将进一步扩大参与产品范围。

与此同时，首批主动ETF产品发行募集资金已开始建仓。上述资金有望形成协同效应，为市场引入超千亿增量资金。

易方达基金相关人士表示，在上市公司层面，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%，有助于提高上市公司开展股份回购的便利度、通过稳定自身股价向市场传递信心。随着上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率提升，以及更多权重指数成份股、龙头科技股等具有较强市场影响的上市公司积极实施股份回购，稳市支持作用将逐步显现。

易方达基金将用好互换便利工具，秉持长期投资、价值投资理念，加强产品创新，更好满足不同投资者需求，努力为持有人创造长期回报，以更高质量服务居民理财需求与实体经济发展，共同增强资本市场韧性与信心。

华夏基金表示，从中长期来看，决定A股市场长期向好的“基本盘”持续增强，市场信心也会持续提升。

一是经济新旧动能加速转换，中国经济正从过去的地产、基建驱动，切换为科技创新、生产效率提升的驱动，高质量发展的积极态势增强，是资本市场长期投资价值提升的重要底色。

二是资本市场基础制度持续完善，新“国九条”以及资本市场“1+N”政策体系落地见效，正在重塑资本市场投资生态，上市公司监管趋严，市值管理、回购分红机制持续完善，A股市场未来将会更多呈现出投资市、分红市的特征，投资者获得感体验有望改善。

三是中长期资金入市的趋势和意愿明确，市场生态更趋健康、韧性不断增强。随着长期资金入市机制持续完善，保险、养老、银行理财等长线资金加快配置权益资产，同时居民家庭财富持续向权益资产转移，增量资金涌入对于优化投资者结构、增强市场内在稳定性和引导长期价值投资发挥更多积极作用。

最后，监管政策呵护资本市场态度坚定，有利于提振市场长期信心。近期证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会，在关键时点释放了积极的政策信号，着重强调“稳市机制建设” ，进一步强化投资者回报保护的积极引导，有利于巩固政策层面坚定支持资本市场发展的良好态势和成果。